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第三章 长期计划与财务预测可持续增长率：
（一）可持续增长率的定义
可持续增长率是指不增发和回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。
（二）计算公式
可持续增长率
＝（销售净利率资产周转率权益乘数收益留存率）/（1－销售净利率资产周转率权益乘数收益留存率）
＝权益净利率收益留存率/（1－权益净利率收益留存率）
＝本期收益留存/（期末股东权益－本期收益留存）
（三）在不增发新股和回购股票的前提下，实际增长率与可持续增长率的关系
对于不增发新股和回购股票时，本年实际增长率与可持续增长率的大小，具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下：
1.资产负债率或资产周转率上升则：本年实际增长率大于本年的可持续增长率
2.销售净利率或收益留存率上升则：本年实际增长率＝本年的可持续增长率
3.资产负债率或资产周转率下降则：本年实际增长率小于本年的可持续增长率
4.销售净利率或收益留存率下降则：本年实际增长率＝本年的可持续增长率
（四）基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式
（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率＝销售净利率净经营资产周转次数期初权益期末净经营资产乘数本期利润留存率
（2）根据期末股东权益计算：
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第三章知识点汇总
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